楊元慶把一幅世界地圖擺出來，指頭在各個區(qū)域逐一劃過后，最后停留在拉美，12月15日，聯想一位內部人士向記者透露，在這次公司會議上，聯想將拉美地區(qū)確定為了下一個爆發(fā)點。
事實上，目前對聯想集團(0992.HK)和集團董事局主席楊元慶而言，面對經濟寒冬，擴張還是保守，現在到了抉擇的時候。
上周，受聯想即將收購巴西最大的電腦廠商Positivo Informatica(POSI3.BR)消息的刺激，12月9日-10日，聯想集團的股價連續(xù)兩日共計飆升了近30%。12月11日，聯想集團發(fā)布公告稱，正就潛在投資機會及收購與獨立第三方進行初步討論，但在現階段并未就任何可能收購進行談判。
該公告仍未明確是否收購Positivo，楊元慶則沒有接聽記者的電話，而聯想集團新聞發(fā)言人朱光接受記者采訪時僅表示，收購Positivo Informatica是聯想集團海外傳來的消息，“公司對此消息不做評論”。
據巴西當地媒體報道，戴爾也加入了這次競購，隨后聯想決定報出20億雷亞爾(約8.33億美元)的收購價，約為人民幣57億元。由于股價一路下滑，Positivo目前的市值僅約11億元人民幣，這意味著聯想的價格溢價達46億元。Positivo究竟靠什么吸引了聯想如此青睞，而聯想又出于什么考量決定再次放手一搏？
補齊拉美短板
合適的時機、合適的價格、合適的對象——此前，楊元慶接受本報記者采訪時表示了其收購的3個標準。Positivo是否已符合了他的標準？
目前由于全球金融危機，許多科技公司出現大幅縮水；Positivo的股價由去年的近50雷亞爾開始一路下跌，今年10月底最低曾跌至3.5雷亞爾。不過作為金磚四國之一，巴西PC消費能力僅排在中國之后，在聯想力量薄弱的美洲市場，僅排在美國之后，對聯想而言是個補齊自己短板的機會。
Positivo是巴西最大的電腦制造商，其國內電腦市場份額從2004年的2.2%一路上升至今天的13.2%。
一位業(yè)內人士分析，如果收購Positivo，聯想將有機會搶占拉美的制高點，拉美無論從政治、經濟、文化、地理角度看，都是美國的大后方，而聯想如能成功收購Positivo，就如同在戴爾、惠普等競爭對手的大后方建立了自己的戰(zhàn)略據點。
此前，聯想在歐洲收購Packard Bell失利之后，搶占拉美戰(zhàn)略據點變得愈加迫切。在美洲、大中華、亞太、歐洲、東歐及非洲區(qū)五大電腦銷售區(qū)域中，聯想在大中華區(qū)占有絕對優(yōu)勢，美洲、歐洲、亞太都有強大的競爭對手，東歐與非洲卻是五級中最輕的一級。
據上述聯想內部人士表示，楊元慶覺得突破口將出現在競爭最為激烈的美洲，這一方面是由于以巴西為首的拉美PC消費市場的崛起，美洲內部分化為北美與拉美兩極，在拉美這一級，全球PC廠商目前均無絕對優(yōu)勢，與其他競爭市場的慘烈相比，還是一塊“真空”地帶，聯想如能在此屯集重兵，將有極大的突破機會。
該消息人士稱，上月底，聯想高層訪問了Positivo位于巴西南部城市Curitiba的總部。
事實上，不止聯想看到拉美PC市場的機會。有消息稱，戴爾高層也于近期造訪了Positivo總部，并已經在其計劃書內標明了并購價格。這意味著，在歐洲遭遇宏碁失利后，聯想將與戴爾在拉美開戰(zhàn)。
Positivo價值幾何
戴爾的參與讓這次收購充滿了變數，而戴爾的報價成為楊元慶最猶豫難決之處。
巴西媒體報道稱，聯想20億雷亞爾的報價仍低于Positivo的預期，其之前曾表示最低收購價格為30億雷亞爾，約85億元人民幣，這將對其市值溢價74億元。而在金融危機前，Positivo的預期報價更高，甚至達47億雷亞爾。
上述消息人士認為，Positivo之所以敢出如此的高價，并不意味著其拒絕被收購，而是因為戴爾的加入增加了其博弈的籌碼，同時Positivo在巴西處于“老大”；此外，參考當前國際PC公司的估值，Positivo的價值明顯被低估。
Positivo在提交給巴西證券交易管理機構CVM的文件中表示，愿意在符合公司和股東最佳利益的前提下，考慮任何提議；并已經與投資銀行瑞銀(UBS Pactual)建立長期合作關系，負責對第三方提案的咨詢和協調。
此外，對Positivo而言，目前其年增長率接近20%，對于這家正處于上升通道的公司而言，其股東為何集體選擇了出售？
上述消息人士分析，一是區(qū)域品牌的艱難，二是金融危機；由于PC產業(yè)有兩個特點：全球統(tǒng)一標準、上游關鍵部件(硬件與軟件)集中，受這兩個特點影響，PC產業(yè)向全球巨頭集中，只有大規(guī)模生產廠商與芯片廠商、板卡廠商、操作系統(tǒng)廠商才有議價能力，才有更高的價格空間，這導致區(qū)域廠商生存越來越難，目前中國國內的方正、同方、TCL就面臨同樣的困境，而當前的金融危機更加劇了這一趨勢，“區(qū)域PC廠商抗風險能力弱，PC巨頭抗風險能力強，只有行業(yè)整合才可化危險為機遇”。
該消息人士還稱，楊元慶也許認為目前仍不是最佳收購時機，因為金融危機還在持續(xù)，美元對雷亞爾處于升值狀態(tài)，稍緩收購能降低成本，此外，盡管Positivo在巴西是第一名，但其在全球的占有率僅為0.5%，今后對聯想業(yè)績將有什么樣程度的提升仍不明朗。
正是基于上述原因，在12月11日的公告中，猶豫中的聯想表示，“在現階段并未就任何可能收購進行談判，也未達成或簽定任何交易條款或協議”。
聯想的籌碼
根據聯想集團最近發(fā)布的中報，期末其銀行存款、現金及現金等價物合計共19.85億美元，可動用的總信用額度為27.97億美元。
這是聯想覬覦Positivo的籌碼，而依托中國PC市場過去二十多年高速發(fā)展，聯想手里除了現金儲備外，還積累了另外兩張牌，高效的運營模式，和一定的品牌認知度。
聯想的運營模式是指其交易型業(yè)務模式與關系型業(yè)務模式。在聯想集團半年度財報發(fā)布時，楊元慶向記者一再強調，聯想海外業(yè)務增長空間有二，一是向新興市場復制交易型業(yè)務模式，二是進軍新興市場，包括印度、巴西、俄羅斯這樣的市場。此次Positivo正是聯想全球擴展運營模式的機會。
聯想集團CEO阿梅里奧此前在本報記者采訪時表示：聯想接下來要通過進一步提高在中國、巴西、印度等新市場的銷售，通過交易型業(yè)務的海外復制，抵消經濟危機對傳統(tǒng)PC市場帶來的影響。
在品牌認知度上，此前收購IBM一役使聯想吸引了全球目光，今年作為奧運贊助商，聯想繼續(xù)進行了大筆投入，加上此次金融危機之后，全球的目光向中國聚焦，作為中國的標桿，聯想在世界上也受到了極大的關注。這三個原因使得楊元慶認為，當前是聯想品牌認知度再上層樓的好時機。
除了正在角力的巴西市場，聯想在去年已對印度、俄羅斯進行了布局，為了向新興市場復制大中華區(qū)的經驗，聯想還將印度、俄羅斯區(qū)劃歸給聯想大中華區(qū)總裁陳紹鵬負責。聯想中報顯示，截止到9月30日為止的6個月，印度增長超過100%，俄羅斯增長70%。顯然，聯想希望Positivo接下來能繼承這樣的增長。
